{"id":193723,"date":"2024-07-01T08:57:51","date_gmt":"2024-07-01T08:57:51","guid":{"rendered":"https:\/\/radiofenix.com.ar\/2023\/la-deuda-interna-un-piso-de-cristal\/"},"modified":"2024-07-01T08:57:51","modified_gmt":"2024-07-01T08:57:51","slug":"la-deuda-interna-un-piso-de-cristal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radiofenix.com.ar\/2023\/la-deuda-interna-un-piso-de-cristal\/","title":{"rendered":"La deuda interna, un piso de cristal"},"content":{"rendered":"
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Hace justo una semana, en este mismo espacio, se advert\u00eda sobre el desencuentro entre las recomendaciones de pol\u00edtica financiera del FMI y un modelo econ\u00f3mico, el actualmente vigente, imposibilitado de ponerlas en vigencia. Y en esa contradicci\u00f3n, lo parad\u00f3jico es que el propio FMI termina poniendo en crisis al modelo del gobierno que apoya, generando desconfianza en las posibilidades de cumplimiento de los compromisos. Los acontecimientos de la \u00faltima semana, y en particular de los \u00faltimos d\u00edas, van confirmando que ese desenlace se percibe cada vez m\u00e1s cercano. Hasta los padres del modelo, Caputo y Bausili, parecieron dejarlo en evidencia, sin propon\u00e9rselo, en su conferencia de prensa del viernes.\u00a0<\/p>\n

El esquema tradicional del FMI de tasas de inter\u00e9s y de correcci\u00f3n cambiaria (devaluaci\u00f3n) por arriba de la inflaci\u00f3n, fue sustituido en la gesti\u00f3n actual por un brutal salto inicial del d\u00f3lar para luego plancharlo en una \u00abtablita\u00bb del dos por ciento mensual, y tasas de inter\u00e9s que pasaron a ser menores a la inflaci\u00f3n actual. En el \u00faltimo staff report<\/i> el FMI insisti\u00f3 en sus recomendaciones, y le agreg\u00f3 la necesidad de presentar en plazo perentorio un programa de salida del cepo, mediante desregulaciones paulatinas de las restricciones cambiarias. El equipo econ\u00f3mio de Milei, sin embargo, insiste en su programa y en su propia modalidad para llegar al \u00abequilibrio macroecon\u00f3mico\u00bb.\u00a0<\/p>\n

\u00bfY en qu\u00e9 consiste? Le otorga un aditamento muy especial, que no est\u00e1 inclu\u00eddo en la receta del Fondo, y es la transferencia de todos los compromisos en pesos al Tesoro (ex Lebacs, ex Leliqs, ex pases, ahora todo convertido en Lecaps). Ya \u00ablimpio\u00bb el Banco Central de pagar intereses por esa deuda, \u00abse elimina una segunda fuente de emisi\u00f3n\u00bb. Ni maquinita de emitir ni pago de sumas multimillonarias (300 a 400 mil millones de pesos por mes) en intereses. D\u00e9ficit cero, emisi\u00f3n cero y ya empiezan a saborear la miel de la inflaci\u00f3n cero.\u00a0<\/p>\n

Pero no es magia. Y la deuda que le pasan al Tesoro, que paga una tasa m\u00e1s alta que la del Banco Central, supera en intereses los 500 mil millones de pesos mensuales. \u00bfPuede el Tesoro afrontar esos pagos sin abandonar el d\u00e9ficit cero primario y financiero? Con m\u00e1s ajuste, dir\u00e1n. \u00bfQu\u00e9 queda por ajustar? Subir los impuestos a los que mas tienen, no le pasa por la cabeza al gobierno, pero tampoco pasa porque lo restringen las leyes Bases y Fiscal reci\u00e9n votadas.\u00a0<\/p>\n

Pero no es todo, porque tambi\u00e9n est\u00e1 el Impuesto PAIS, que seg\u00fan el gobierno lo derogar\u00eda no bien se promulgue la Ley Bases. \u00bfHabr\u00e1n medido las consecuencias? En mayo recaud\u00f3 m\u00e1s de 560 mil millones de pesos, si se suprime es otro hueco por cubrir.\u00a0<\/p>\n

\u00abEl Tesoro asume el doble compromiso, el del equilbrio y el de generar un ahorro para poder pagar los intereses\u00bb, respondi\u00f3 Caputo el viernes. Y lo tendr\u00e1 que responder muchas veces m\u00e1s desde la semana entrante, porque crece en el sistema financiero la sensaci\u00f3n de que la deuda en pesos camina por un sendero cada vez m\u00e1s estrecho, y el precipicio que la espera al caer es el default<\/i>.<\/p>\n

\u00ab\u00bfTe acord\u00e1s cuando en agosto de 2019 el ministro Hern\u00e1n Lacunza tuvo que defoltear la deuda en pesos?\u00bb, le pregunt\u00f3 un analista financiero a este periodista durante la charla que mantuvieron este s\u00e1bado. \u00ab\u00bfSab\u00e9s cu\u00e1l fue el argumento con el que se explic\u00f3 c\u00f3mo pod\u00eda ser posible defoltear una deuda en tu propia moneda? Es que estamos comprometidos con el Fondo a la emisi\u00f3n cero, dec\u00edan\u00bb. La historia a veces ense\u00f1a. Otras, no.\u00a0<\/p>\n<\/div>\n

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