{"id":193803,"date":"2024-07-06T08:57:16","date_gmt":"2024-07-06T08:57:16","guid":{"rendered":"https:\/\/radiofenix.com.ar\/2023\/no-sabe-no-contesta\/"},"modified":"2024-07-06T08:57:16","modified_gmt":"2024-07-06T08:57:16","slug":"no-sabe-no-contesta","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radiofenix.com.ar\/2023\/no-sabe-no-contesta\/","title":{"rendered":"No sabe, no contesta"},"content":{"rendered":"
\n

El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, empieza a acercarse al ojo de la tormenta<\/b>. Salvo para Javier Milei, que lo ve como un rockstar, para la mayor\u00eda de los agentes del mercado financiero, de los empresarios, de los economistas ortodoxos y heterodoxos, de los fondos de Wall Street y hasta del FMI, el programa en marcha no cierra, se aleja de sus objetivos y en lugar de despejar interrogantes, los multiplica y empeora las expectativas<\/b>. Se ha ido generando un consenso respecto a las inconsistencias del plan, que el ministro no logra despejar.<\/p>\n

Los datos de la realidad no convalidan la secuencia que dise\u00f1\u00f3 el Gobierno para ordenar la econom\u00eda<\/b>. En primer lugar, respecto al desplome de la inflaci\u00f3n. Despu\u00e9s de acumular 117 por ciento entre diciembre y mayo, se supon\u00eda que el \u00edndice de precios deb\u00eda converger al 2 por ciento mensual para alinearse con la suba del d\u00f3lar pautada hasta fin de a\u00f1o. Pero lo cierto es que la inflaci\u00f3n de junio registr\u00f3 m\u00e1s del doble de ese nivel, en torno al 5 por ciento, y de ac\u00e1 a diciembre dif\u00edcilmente se mueva del rango del 4 a 5 por ciento mensual, en el mejor de los casos.\u00a0<\/p>\n

\u00abDe hecho, en el temprano adelanto
\nde las previsiones presupuestarias dadas a
\nconocer esta semana, el Gobierno
\nproyecta una inflaci\u00f3n promedio mensual del 4,2 por ciento entre junio y diciembre<\/b>, mientras que confirma
\nel ritmo del crawling peg<\/i> del 2 por ciento mensual, lo que
\nprofundizar\u00eda el atraso del tipo de cambio real
\nmultilateral, que a principios de julio ya es apenas
\nun 4,1 por ciento m\u00e1s alto que el de noviembre de 2023″, puntualiza el \u00faltimo informe de la Fundaci\u00f3n de Investigaciones para el Desarrollo (FIDE).<\/p>\n

El ancla cambiaria, por lo tanto, se encuentra comprometida<\/b>. En lo inmediato, eso se traduce en una ampliaci\u00f3n de la brecha entre la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar oficial y los financieros -blue, contado con liquidaci\u00f3n y MEP- y constituye un factor adicional de inestabilidad para los precios. El c\u00edrculo vicioso es evidente y va encerrando al ministro de Econom\u00eda. El bajo nivel de liquidaci\u00f3n de exportaciones rurales, as\u00ed como el aumento de la cobertura de los ahorristas con t\u00edtulos d\u00f3lar linked, son manifestaciones de ese proceso.<\/p>\n

Sin reservas<\/h2>\n

La acumulaci\u00f3n de reservas en el Banco Central tampoco sucedi\u00f3 como promet\u00eda el Gobierno<\/b>. Milei y Caputo se cansaron de destacar que en el primer semestre el Banco Central compr\u00f3 17 mil millones de d\u00f3lares, como si nadie se diera cuenta de que al mismo tiempo postergaba el pago de importaciones por 14 mil millones. En conclusi\u00f3n, ahora que el mercado empieza a cansarse de fingir demencia, salta a la vista que la supuesta robustez en materia de divisas para estabilizar el frente cambiario era exactamente lo contrario: una fuente de debilidad<\/b>.<\/p>\n

\u00abLas reservas internacionales del BCRA se encuentran
\nvirtualmente estancadas desde mediados de abril,
\ncon el agravante de que desde fines de mayo ha
\ndisminuido considerablemente el saldo comprador. Desde la
\ndevaluaci\u00f3n de diciembre y fines de mayo, el BCRA
\ncompr\u00f3 m\u00e1s de 17.200 millones de d\u00f3lares, pero la
\ntendencia se revirti\u00f3 en junio y termin\u00f3 como el primer
\nmes con venta neta de reservas, por 85 millones de
\nd\u00f3lares\u00bb, se\u00f1ala el documento de FIDE.<\/p>\n

Luego agrega que \u00abla diferencia entre las importaciones
\npagadas y las registradas en la Aduana fue de 14 mil millones de d\u00f3lares<\/b>\u00ab, y remarca que \u00abla menor compra de divisas responde en parte al retraso en la liquidaci\u00f3n
\nde exportaciones de la cosecha gruesa, pero
\nprincipalmente al aumento del pago de importaciones\u00bb. Esta \u00faltima maniobra encontr\u00f3 un l\u00edmite por el propio esquema de cancelaci\u00f3n de esos compromisos que dise\u00f1\u00f3 el equipo econ\u00f3mico, forzado por la realidad de que la econom\u00eda no puede funcionar con la paralizaci\u00f3n de las compras de bienes e insumos al exterior, y ahora la sangr\u00eda de d\u00f3lares inhibe la acumulaci\u00f3n de reservas en el Banco Central.<\/p>\n

Santiago Bausili, presidente del BCRA, reconoci\u00f3 la semana pasada que en el trimestre en curso se perder\u00e1n al menos 3000 millones de d\u00f3lares<\/b>.<\/p>\n

Sin V<\/h2>\n

Tampoco hay recuperaci\u00f3n en V<\/b>, como se supon\u00eda que deb\u00eda ocurrir a esta altura de acuerdo a la proyecci\u00f3n de Caputo.<\/p>\n

En resumen, con la inflaci\u00f3n amesetada por arriba del nivel que necesita el Gobierno para que no se atrase m\u00e1s el tipo de cambio, con la suba de la brecha entre el oficial y los financieros, con la presi\u00f3n sobre los precios que eso genera, con expectativas de devaluaci\u00f3n crecientes, sin se\u00f1ales del FMI de nuevos desembolsos de divisas m\u00e1s all\u00e1 de los comprometidos, con la inversi\u00f3n extranjera directa en m\u00ednimos hist\u00f3ricos -se ubica en\u00a0el nivel m\u00e1s bajo desde la pandemia-, la estrategia de Caputo hace agua por todos lados.<\/p>\n

La afirmaci\u00f3n del ministro de que lo peor ya pas\u00f3 y que la econom\u00eda se encuentra en franca mejor\u00eda no prende en ning\u00fan sector<\/b>. Por el contrario, los indicadores de actividad, inversi\u00f3n, consumo y empleo registran la continuidad de una crisis profunda, que lentamente, pero de modo persistente, le va restando apoyos al Gobierno en la opini\u00f3n p\u00fablica.<\/p>\n

En ese proceso, el desembarco de Federico Sturzenegger en el gabinete pone a Caputo todav\u00eda m\u00e1s contra las cuerdas, ya que se lo visualiza como su eventual reemplazante<\/b>. Ambos vienen disputando poder desde que eran funcionarios en el gobierno de Mauricio Macri.<\/p>\n

La deuda<\/h2>\n

\u00abEn este escenario de escasez de divisas, el pa\u00eds
\nenfrenta un desafiante cronograma de vencimientos
\nde deuda en d\u00f3lares<\/b>\u00ab, alerta FIDE, apuntando a otra de las grandes inc\u00f3gnitas que Caputo deja sin responder.<\/p>\n

\u00abEn lo que resta de 2024, el Gobierno afronta vencimientos de bonos soberanos, con el FMI y Bopreal por casi 6 mil
\nmillones <\/b>de d\u00f3lares\u00bb, precisa. La cifra crece a 14.410<\/b> millones<\/b> de d\u00f3lares en 2025, a 15.318 millones<\/b> en 2026 y a 22.266 millones<\/b> en 2027, para luego ubicarse en torno a los 20.000 millones<\/b> los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os.<\/p>\n

\u00abSi bien
\nun 20 por ciento de los bonos soberanos estar\u00eda en manos del
\nsector p\u00fablico, el cronograma de vencimientos no
\ndeja de ser sumamente desafiante\u00bb, remarca FIDE.<\/p>\n

M\u00e1s all\u00e1 de Caputo, el plan de primarizaci\u00f3n de la econom\u00eda y de libre disponibilidad de las divisas <\/b>para quienes aprovechen los beneficios extraordinarios del nuevo r\u00e9gimen de promoci\u00f3n de inversiones, el RIGI, resulta en s\u00ed mismo inconsistente en cuanto a las posibilidades de pagar la deuda, ya que el Banco Central perder\u00e1 fuentes esenciales de acceso a d\u00f3lares de manera estructural.<\/p>\n

Ser\u00e1 parte de la herencia de Caputo y Milei para las pr\u00f3ximas tres d\u00e9cadas, plazo establecido para la aplicaci\u00f3n del r\u00e9gimen.<\/p>\n<\/div>\n

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