{"id":194411,"date":"2024-08-11T03:14:43","date_gmt":"2024-08-11T03:14:43","guid":{"rendered":"https:\/\/radiofenix.com.ar\/2023\/no-hubo-emision-cero-en-el-mes-del-anuncio-de-caputo-y-milei\/"},"modified":"2024-08-11T03:14:43","modified_gmt":"2024-08-11T03:14:43","slug":"no-hubo-emision-cero-en-el-mes-del-anuncio-de-caputo-y-milei","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radiofenix.com.ar\/2023\/no-hubo-emision-cero-en-el-mes-del-anuncio-de-caputo-y-milei\/","title":{"rendered":"No hubo emisi\u00f3n cero en el mes del anuncio de Caputo y Milei"},"content":{"rendered":"
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El gobierno anunci\u00f3 su programa de emisi\u00f3n cero en julio. Sin embargo, ese mes <\/b>la base monetaria creci\u00f3 10,6 por ciento en t\u00e9rminos reales. As\u00ed se desprende del \u00faltimo informe monetario mensual que public\u00f3 el Banco Central. El aumento de la cantidad de pesos en el mercado ascendi\u00f3 a 1,64 billones de pesos cuando se analiza entre puntas. Es decir, entre el \u00faltimo d\u00eda de junio y el \u00faltimo d\u00eda de julio. Si se toman los promedios mensuales el aumento fue de 3,32 billones de pesos de un per\u00edodo para otro.<\/p>\n

En el documento del Central aseguraron que \u201cen julio la demanda de dinero <\/b>continu\u00f3 mostrando se\u00f1ales de recuperaci\u00f3n desde niveles m\u00ednimos hist\u00f3ricos, en un contexto de fuerte desaceleraci\u00f3n de la tasa de inflaci\u00f3n y cierta mejor\u00eda de los indicadores adelantados de actividad\u201d. A pesar de estas declaraciones, los indicadores adelantados de inflaci\u00f3n muestran que el mes pasado la desaceleraci\u00f3n de los precios fue menor a la esperada y que la actividad real de la econom\u00eda se mantiene con un fuerte deterioro.<\/p>\n

Por su parte, el informe del Banco Central muestra que, a pesar de haberse cerrado las fuentes de emisi\u00f3n<\/b>, el circulante de la econom\u00eda contin\u00fao en suba al medirse en t\u00e9rminos reales. En teor\u00eda, no se emite ni para financiamiento al Tesoro, ni para los intereses de los pasivos remunerados, ni para los PUTs de los bancos ni para comprar reservas internacionales. <\/p>\n

Sin embargo, el mercado piensa que el programa es dif\u00edcil de sostener en el tiempo y provocar\u00e1 un da\u00f1o grande para el mercado interno.<\/b> Al mismo tiempo, se observa que el marc\u00f3 monetario dej\u00f3 margen para la expansi\u00f3n de la cantidad de dinero en funci\u00f3n del tope pautado para la base monetaria. Es otro de los elementos que aumenta la incertidumbre.<\/p>\n

El informe de la autoridad monetaria record\u00f3 que \u201cse anunci\u00f3 a mediados de mes la puesta en marcha de un marco monetario orientado a consolidar el proceso de eliminaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n y sentar las bases del marco normativo para la implementaci\u00f3n de la competencia de monedas\u201d. Es decir, el programa de emisi\u00f3n cero. Se asegur\u00f3 que esto ocurri\u00f3 \u201cluego de cumplimentada exitosamente una primera fase del programa de estabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica implementado por el Gobierno Nacional consistente en la eliminaci\u00f3n inmediata del d\u00e9ficit fiscal y de la balanza de pagos factores sistem\u00e1ticos de emisi\u00f3n monetaria y p\u00e9rdida de reservas\u201d.<\/p>\n

En detalle, se plante\u00f3 que el programa de pol\u00edtica monetaria ultra contractiva que apunta a la emisi\u00f3n cero contempla, entre otras caracter\u00edsticas, \u201cla fijaci\u00f3n de un m\u00e1ximo de pasivos monetarios\u201d. De esta manera, se agrega como objetivo \u201cel de limitar la cantidad de pesos al monto de la Base Monetaria Amplia del 30 de abril, es decir, 47,7 billones pesos corrientes (9,1% por ciento del PIB)\u201d.<\/p>\n

La autoridad monetario sum\u00f3 que \u201cen l\u00ednea con esta nueva etapa, se dispuso cerrar la ventana de pases pasivos a partir del 22 de julio, con el objetivo de terminar con la emisi\u00f3n end\u00f3gena generada por estos instrumentos y dar un nuevo paso en el proceso de saneamiento del balance del banco\u201d.<\/p>\n

Se agreg\u00f3 que \u201ccon el fin de absorber los excedentes de liquidez, el 17 de julio el Tesoro Nacional emiti\u00f3 las nuevas letras fiscales de liquidez (LEFI) a 1 a\u00f1o de plazo por un monto de 20 billones y las canje\u00f3 por t\u00edtulos p\u00fablicos ajustables por CER en cartera del BCRA\u201d. Se aclar\u00f3 que de esta manera, los bancos pudieron colocar su liquidez comprando Letras LEFI por un total de 10,85 billones de pesos luego de desarmar los pases pasivos.<\/p>\n

Al mismo, se mencion\u00f3 que la autoridad monetaria lanz\u00f3 el 16 de julio una propuesta de car\u00e1cter voluntario para la rescisi\u00f3n de opciones \u201cPUTs\u201d americanas y europeas sobre la cartera de t\u00edtulos del Tesoro de los bancos por un valor m\u00e1ximo de 17,7 billones de pesos. \u201cEsta medida, junto con la eliminaci\u00f3n de los \u201cBIDs autom\u00e1ticos\u201d sobre t\u00edtulos del Tesoro, implic\u00f3 el final para m\u00faltiples mecanismos de monetizaci\u00f3n indirecta del d\u00e9ficit fiscal que hab\u00edan sido habilitados en los a\u00f1os previos\u201d, indic\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n

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