{"id":195501,"date":"2024-10-13T08:57:56","date_gmt":"2024-10-13T08:57:56","guid":{"rendered":"https:\/\/radiofenix.com.ar\/2023\/estabilidad-con-pies-de-barro\/"},"modified":"2024-10-13T08:57:56","modified_gmt":"2024-10-13T08:57:56","slug":"estabilidad-con-pies-de-barro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radiofenix.com.ar\/2023\/estabilidad-con-pies-de-barro\/","title":{"rendered":"Estabilidad con pies de barro"},"content":{"rendered":"
\n

El Gobierno celebra la baja de los d\u00f3lares financieros, del riesgo pa\u00eds y una disminuci\u00f3n de la inflaci\u00f3n<\/b> -aunque sigue en niveles muy elevados- a fuerza de la ca\u00edda del consumo, la producci\u00f3n y el aumento del desempleo<\/b>. Los costos del ajuste fiscal y del programa de \u00abestabilizaci\u00f3n\u00bb macroecon\u00f3mica son insoportables para las mayor\u00edas populares y marcan huellas de atraso estructural con el desfinanciamiento de la educaci\u00f3n y la investigaci\u00f3n cient\u00edfica. Los jubilados son carne de ca\u00f1\u00f3n del plan regresivo de Javier Milei y Luis Caputo. Pero el Presidente y el ministro de Econom\u00eda est\u00e1n de fiesta, con el veranito financiero que les proporciona el blanqueo de capitales de la evasi\u00f3n perenne.<\/p>\n

El debate que se abre a partir de esto es si los pasos que va dando el Gobierno est\u00e1n en camino de resolver problemas de fondo <\/b>que permitir\u00e1n recuperar -en t\u00e9rminos agregados, no individuales, porque quien no come hoy no se recupera comiendo m\u00e1s ma\u00f1ana- las enormes p\u00e9rdidas causadas en diez meses de gesti\u00f3n o si, por el contrario, llevar\u00e1n a una crisis m\u00e1s profunda<\/b>.<\/p>\n

En el oficialismo reina la euforia, sin asumir en lo m\u00e1s m\u00ednimo la responsabilidad por tanto sufrimiento provocado. Milei y Caputo se autosatisfacen en las redes sociales como lo hacen los poderosos sin escr\u00fapulos.<\/p>\n

Sin embargo, los interrogantes sobre la viabilidad del proceso en marcha se multiplican<\/b>. Tanto en t\u00e9rminos de la econom\u00eda real, es decir, de desarrollo productivo, generaci\u00f3n de puestos de trabajo, suba de ingresos y mejora de la calidad de vida de la poblaci\u00f3n, que por ahora solo han retrocedido, como tambi\u00e9n en el plano cambiario y financiero.\u00a0<\/p>\n

Porque en este \u00faltimo aspecto, que tiene tan excitados a los funcionarios, asoman riesgos de cataclismos como los que se vivieron en el macrismo o en el final de la convertibilidad en 2001.<\/p>\n

Disociaci\u00f3n<\/h2>\n

\u00abComo era de esperar, el blanqueo de capitales gener\u00f3 una suerte de veranito en el sistema financiero<\/b>,
\ncon la ca\u00edda de la brecha cambiaria y la disminuci\u00f3n del
\nriesgo pa\u00eds. La reducci\u00f3n de la tasa de inter\u00e9s de Estados Unidos y
\nel inicio de la moratoria para el pago de Bienes Personales tambi\u00e9n habr\u00edan contribuido
\na reforzar el achicamiento de la brecha\u00bb, analiza respecto a esta cuesti\u00f3n la Fundaci\u00f3n de Investigaciones para el Desarrollo (FIDE), que dirige la ex presidenta del Banco Central, Mercedes Marc\u00f3 del Pont.<\/p>\n

\u00abM\u00e1s all\u00e1 del alivio generado por el ingreso de d\u00f3lares del blanqueo <\/b>-advierte-, las
\ncondiciones estructurales del sector externo siguen siendo delicadas y el futuro
\ninmediato, desafiante<\/b>\u00ab. Esto conlleva el peligro de repetir experiencias que se vivieron en otros gobiernos neoliberales, con la conformaci\u00f3n de burbujas especulativas de corto plazo que cuando explotan arrasan con todo.<\/p>\n

\u00abComo ya ha ocurrido en otras etapas del pasado no tan lejano, se asiste a una suerte de
\ndisociaci\u00f3n entre la din\u00e1mica de las principales variables financieras y las condiciones
\nestructurales del sector externo<\/b>. Mientras sube el precio de los bonos y las acciones y cae la brecha cambiaria, el tipo de cambio real contin\u00faa apreci\u00e1ndose y
\nel saldo de la cuenta corriente se torna cada vez m\u00e1s deficitario, principalmente por el
\naumento del pago de importaciones y el sostenimiento del blend exportador\u00bb, agrega el documento de FIDE.<\/p>\n

En resumen, una estabilizaci\u00f3n con pies de barro, porque lo que marcar\u00e1 si el plan econ\u00f3mico se consolida o vuela por los aires es la solidez del frente externo<\/b>, con un tipo de cambio que no se atrase y genere la disponibilidad de divisas suficiente para los m\u00faltiples requerimientos de la econom\u00eda -pago de importaciones, deudas, viajes al exterior-, mientras se sigue lidiando con el problema de fondo de la econom\u00eda bimonetaria, con la sociedad que ahorra en d\u00f3lares y fija precios en esa moneda.<\/p>\n

Si no ocurre, si el frente externo trastabilla, la brecha cambiaria, el riesgo pa\u00eds y las cotizaciones de bonos y acciones se arruinar\u00e1n m\u00e1s r\u00e1pido y m\u00e1s profundamente de lo que mejoraron, como se ha visto tantas veces<\/b>.<\/p>\n

Blend, atraso y viajes al exterior<\/h2>\n

En este contexto, se han encendido varias luces de alarma para la estabilizaci\u00f3n del frente externo<\/b>. Una de ellas es por la continuidad del d\u00f3lar \u00abblend\u00bb<\/b> para los exportadores, que les permite liquidar el 20 por ciento de sus env\u00edos al exterior en el mercado alternativo del d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n. Esa operatoria fue habilitada en el gobierno anterior y sostenida hasta la actualidad para compensar en parte el atraso del tipo de cambio.\u00a0<\/p>\n

Pero el costo en la actual administraci\u00f3n se hizo cada vez m\u00e1s grande y ya equivale a m\u00e1s de 13 mil millones de d\u00f3lares que el Banco Central no pudo sumar a las reservas. Es un esquema que parece insostenible mucho tiempo m\u00e1s, seg\u00fan alertan al un\u00edsono economistas heterodoxos, como los de FIDE, u ortodoxos, como Carlos Melconian o Marina Dal Poggetto. Si el BCRA no suma reservas en cantidad, todo el andamiaje se puede venir en banda.\u00a0<\/p>\n

Economistas, industriales y ruralistas tambi\u00e9n apuntan a la cuesti\u00f3n de fondo de la apreciaci\u00f3n cambiaria<\/b>, que agudiza los problemas.<\/p>\n

\u00abLa apreciaci\u00f3n cambiaria contin\u00faa resintiendo la rentabilidad de las exportaciones
\ndel agro que, pese a la reciente suba de los precios internacionales, se mantiene entre
\nun 10 y un 21 por ciento por debajo del promedio de los \u00faltimos 15 a\u00f1os, dependiendo del
\ncultivo\u00bb, ejemplifica el documento de FIDE. \u00abEn septiembre el sector agropecuario liquid\u00f3 2480 millones de d\u00f3lares, valor
\nque, comparado con la sequ\u00eda de 2023, supone un aumento del 21 por ciento, pero cuando se lo
\nreferencia al a\u00f1o 2022, en plena vigencia del d\u00f3lar soja, se verifica una ca\u00edda del 69 por ciento en
\nel monto liquidado\u00bb, refuerza.<\/p>\n

Otra cara de la misma moneda es la sangr\u00eda de divisas por viajes tur\u00edsticos al exterior<\/b>. Las escapadas a Chile, Brasil y otros pa\u00edses lim\u00edtrofes para realizar compras de los m\u00e1s diversos productos es la evidencia m\u00e1s directa del atraso cambiario y el encarecimiento del pa\u00eds en moneda dura.<\/p>\n

\u00abEl d\u00e9ficit de turismo viene ampli\u00e1ndose aceleradamente<\/b>\u00ab, marca FIDE. \u00abEntre diciembre de 2023 y abril de 2024, tal desequilibrio alcanz\u00f3 los 268 millones de d\u00f3lares mensuales, nivel que m\u00e1s que se duplic\u00f3 entre mayo y agosto, promediando 573 millones por mes. Los egresos por viajes al exterior representan m\u00e1s del 50 por ciento de la salida de divisas en concepto de servicios. A modo de referencia, en el a\u00f1o 2017, con un tipo de cambio similar al actual y sin brecha cambiaria, el d\u00e9ficit de turismo orill\u00f3 los 900 millones de d\u00f3lares por mes\u00bb, precisa.<\/p>\n

Mientras el Gobierno sigue de fiesta por el blanqueo, que oxigen\u00f3 el corto plazo, el drenaje de d\u00f3lares se multiplica de manera estructural<\/b>.<\/p>\n

Importaciones y deuda<\/h2>\n

\u00abEl plano comercial, que fue fundamental para acumular reservas en los
\nprimeros meses, jugar\u00e1 un rol contrario en lo que resta del a\u00f1o<\/b>\u00ab, indica el informe. Esto es porque el Gobierno tom\u00f3 medidas para promover las importaciones, amplificando el gasto de d\u00f3lares que escasean.<\/p>\n

\u00abEl abaratamiento de las importaciones que supone la combinaci\u00f3n de la apreciaci\u00f3n
\ncambiaria, la reducci\u00f3n del impuesto PAIS, la baja de aranceles y la mayor liberalizaci\u00f3n tambi\u00e9n incidir\u00e1 inevitablemente sobre la din\u00e1mica del sector externo\u00bb, subraya. \u00abLa apertura comercial <\/b>es una decisi\u00f3n de pol\u00edtica econ\u00f3mica que, adem\u00e1s de favorecer
\nel desplazamiento de producci\u00f3n nacional por oferta importada, con sus impactos
\nnegativos sobre las decisiones de inversi\u00f3n y producci\u00f3n de las empresas dom\u00e9sticas,
\nviene a agudizar los problemas de restricci\u00f3n externa<\/b>, principal condicionante para la estabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica y los espacios de crecimiento futuro\u00bb, completa.<\/p>\n

Con ello, sin fuentes de financiamiento para asumir los compromisos de deuda, crecen las especulaciones sobre una reestructuraci\u00f3n favorable al mercado en 2025, que estire los plazos de un programa econ\u00f3mico que genera fiestas financieras y burbujas de corto plazo, al tiempo que acumula tensiones y riesgos de estallidos a la vuelta de la esquina.<\/p>\n<\/div>\n

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