{"id":200004,"date":"2025-09-16T08:57:22","date_gmt":"2025-09-16T08:57:22","guid":{"rendered":"https:\/\/radiofenix.com.ar\/2023\/el-dolar-en-el-techo-y-el-riesgo-en-las-nubes\/"},"modified":"2025-09-16T08:57:22","modified_gmt":"2025-09-16T08:57:22","slug":"el-dolar-en-el-techo-y-el-riesgo-en-las-nubes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radiofenix.com.ar\/2023\/el-dolar-en-el-techo-y-el-riesgo-en-las-nubes\/","title":{"rendered":"El d\u00f3lar en el techo y el riesgo en las nubes"},"content":{"rendered":"
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El desgaste financiero que enfrenta el Gobierno enciende todas las alarmas. Las expectativas de devaluaci\u00f3n y el derrumbe de los activos burs\u00e1tiles se empiezan a mover a un ritmo desorbitante. El d\u00f3lar termin\u00f3 este lunes al filo del techo de la banda cambiaria y en el mercado lo ven arriba de 1500 pesos en el corto plazo. El principal problema sigue siendo del frente externo. Las reservas internacionales bajaron m\u00e1s de 400 millones de d\u00f3lares durante la jornada, mientras los bonos soberanos volvieron a desplomarse hasta 6 por ciento, el riesgo pa\u00eds se acerc\u00f3 a los 1200 puntos y las acciones siguieron en ca\u00edda libre.<\/p>\n

A menos de un mes y medio de las elecciones de medio t\u00e9rmino de octubre, los mercados no encuentran anclas. Crece la incertidumbre, se profundiza la corrida cambiaria y los inversores, tanto locales como internacionales, buscan cobertura en el tipo de cambio y provocan una ola de venta de acciones y bonos denominados tanto en moneda extranjera como en pesos. <\/p>\n

El d\u00f3lar mayorista subi\u00f3 este lunes por sexta jornada consecutiva, es decir en todas las ruedas despu\u00e9s de la elecci\u00f3n del 7 de septiembre, y cerr\u00f3 en 1467 pesos en el segmento mayorista, una cifra que se ubic\u00f3 apenas 0,4 por ciento por debajo del techo de la banda cambiaria, ubicado en 1472 pesos. En el Banco Naci\u00f3n, el billete minorista finaliz\u00f3 a 1475 pesos, mientras que el Contado con Liquidaci\u00f3n (CCL) super\u00f3 los 1500 y el MEP se acerc\u00f3 a los 1490. Tambi\u00e9n el d\u00f3lar blue sigui\u00f3 en ascenso y cerr\u00f3 en 1455.<\/p>\n

Durante la rueda de operaciones, el Banco Central intent\u00f3 contener la cotizaci\u00f3n del tipo de cambio mayorista con una oferta de intervenci\u00f3n -que no concret\u00f3- que rond\u00f3 los 100 millones de d\u00f3lares. El esfuerzo, sin embargo, result\u00f3 insuficiente para aplacar las expectativas de devaluaci\u00f3n, alimentadas por el deterioro de las reservas y la falta de anuncios econ\u00f3micos contundentes. Los contratos de d\u00f3lar futuro reflejan esta tensi\u00f3n. Para octubre se anticipa una cotizaci\u00f3n por encima de 1540 pesos, mientras que noviembre ya opera cerca de los 1586.<\/p>\n

El mercado no se convence con una propuesta fiscalista, que pone el foco solo en sostener el super\u00e1vit fiscal y recortar gastos, mientras no se genera una respuesta al problema de la falta de reservas en el Banco Central. Desde hace meses que la autoridad monetaria no consigue acumular divisas genuinas y todo lo que llega es producto de endeudamiento que debe devolverse.<\/p>\n

Justamente este punto fue uno de los temas que m\u00e1s ruido hizo al inicio de esta semana, al registrarse una baja de 461 millones de d\u00f3lares en las reservas. Se indic\u00f3 que este descenso se debi\u00f3 a pagos de deuda con el BID (271 millones de d\u00f3lares) y BIRF (112 millones de d\u00f3lares). <\/p>\n

Pagos de deuda<\/b><\/h2>\n

Los pr\u00f3ximos meses presentan un desaf\u00edo todav\u00eda mayor para Tesoro en materia de vencimientos. Entre septiembre y enero, seg\u00fan estimaciones del mercado, el gobierno debe afrontar pagos en moneda dura por 8100 millones de d\u00f3lares. De ese total, 3800 millones corresponden a los bonos Globales y Bonares de enero, 3100 millones a organismos multilaterales, y 1200 millones a los Bopreal. Toda una encrucijada si se tiene en cuenta que el riesgo pa\u00eds supera los 1000 puntos y no hay acceso al refinanciamiento.<\/p>\n

En uno de los \u00faltimos informes de la consultora 1816 se plantearon datos duros para explicar la incertidumbre de los inversores. El gobierno especulaba hace algunos meses que en la segunda mitad de este a\u00f1o iba a poder acceder al mercado de deuda soberana para refinanciar vencimientos, una posibilidad que ahora parece lejana no s\u00f3lo para este a\u00f1o sino para lo que resta hasta el cierre del mandato. Se habla del Plan Llegar y de la odisea que significa no tener un plan B ante un escenario sin la opci\u00f3n de refinanciar deudas.<\/p>\n

Los n\u00fameros que se estiman de vencimientos para los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os se ubican por encima de los 34 mil millones de d\u00f3lares. En detalle, se calcula que entre el FMI (pagos netos por 9500 millones de d\u00f3lares), Bonares y Globales (15.600 mil millones), Club de Par\u00eds (800 millones), Bopreales (4800 millones) y los repos del Banco Central (3500 millones) hay que pagar entre capital e intereses m\u00e1s de 34.200 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n

Bonos en picada<\/b><\/h2>\n

Este escenario est\u00e1 impulsado un derrumbe en el precio de los bonos soberanos en moneda extranjera y salto del riesgo pa\u00eds. Los t\u00edtulos en d\u00f3lares cayeron hasta 6 por ciento, mientras que el indicador de riesgo del JP Morgan salt\u00f3 a un nivel de 1200 puntos b\u00e1sicos, con una suba diaria del 8,9 por ciento. En el mes, los t\u00edtulos p\u00fablicos en moneda extranjera ya acumulan rojos de m\u00e1s del 20 por ciento y en el a\u00f1o las ca\u00eddas superan el 30. <\/p>\n

En el mercado, casi como una frutilla del postre, agregaron que el gobierno anunci\u00f3 al final de la semana pasada una medida de regulaci\u00f3n para las agencias de bolsa a trav\u00e9s de la Comisi\u00f3n Nacional de Valores, y provoc\u00f3 que el desplome de este lunes se siga ampliando. El discurso de desregulaci\u00f3n del equipo econ\u00f3mico empieza a chocar contra la urgencia de contener la ca\u00edda de activos burs\u00e1tiles y las presiones con el d\u00f3lar. <\/p>\n

El rojo de no se limit\u00f3 a los bonos. Tambi\u00e9n las acciones sufrieron un nuevo impacto. El \u00edndice S&P Merval cay\u00f3 0,6 por ciento en pesos y 1,9 por ciento en su versi\u00f3n en d\u00f3lares, alcanzando su nivel m\u00e1s bajo desde el 7 de agosto. Entre las bajas destacadas se ubicaron Transportadora de Gas del Norte (-4,2 por ciento), Metrogas (-3,9) y BBVA (-2,9). <\/p>\n

Las acciones argentinas que operan en Nueva York tambi\u00e9n cerraron con rojos, al destacarse las bajas de Banco Macro (-3,1 por ciento) y Supervielle (-3,1). En Wall Street, los papeles locales no encuentran piso, y algunas empresas anotan p\u00e9rdidas acumuladas de casi 65 por ciento en el a\u00f1o.<\/p>\n

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